一文看懂“一体化压铸”产业链投资逻辑及相关上市公司！（附股）
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引言：2022年以来，特斯拉率先实现一体化压铸件量产，蔚来、小鹏、大众、沃尔沃等车企也已积极跟进，共同推动汽车轻量化进程全面提速。值得一提的是，在第三季度，产业链企业业绩增长提速明显，同时为满足快速增长的市场需求，近一个月来，相关企业不约而同扩充产能。是什么吸引“一体化压铸”产业链企业积极扩产？投资机会如何？哪些上市公司更有优势？
本文将解析“一体化压铸”产业链相关投资机会（文末附相关上市公司梳理，点关注，风口干货不迷路！）
一体化压铸产业链及相关上市公司
资料来源：佐思汽研
汽车轻量化及生产降本增效大势所趋，“一体化压铸”优势突出。汽车轻量化可以降低能耗、提高驾驶性能，同时由于电动车电池的高重量制约了续航里程的提高，在“里程焦虑”背景下电动车对减重的需求更为迫切，进一步加速了汽车轻量化的进程。一体化压铸制造过程极简，使车体更加轻量化，降低单车电池成本。传统的车身制造工艺，采用冲压—焊装—涂装—总装流程。一体化压铸将多个单独、分散的小件经过重新设计高度集成，利用大型压铸机进行一次成型。据特斯拉CEO马斯克在发布会上介绍，Model Y采用一体化压铸后，可使车体总成重量降低30%，制造成本也可下降40%。
特斯拉引领一体化压铸工艺发展，采用一体化压铸技术的Model Y实现了降本增效，制造成本下降40%。特斯拉率先于2020年采用一体化压铸技术，其Model Y将采用一体式压铸后底板总成，具有以下优势：（1）总重量下降30%，制造成本下降40%；（2）零件数量较model 3减少79个，焊接点由700-800个降低至50个；（3）不需要进行热处理，制造时间由1-2 小时缩短至3-5 分钟。2022年Model Y实现将171个独立零件已简化成2个大型压铸单体零件，工厂所需机器人数量也减少到一半左右。据INSIDEEVs 报道，目前特斯拉在得州和柏林的压铸机对每个底盘生产时间不到2分钟。
特斯拉Model Y前后车身与电池包合体的三合一底盘
资料来源：特斯拉
国内车企积极布局“一体化压铸”，蔚来、小鹏、理想、高合、吉利沃尔沃、长城等车企已布局汽车一体化压铸领域。新势力方面：国内蔚来采用一体化压铸后副车架的ET5陆续交付，小鹏、理想、高合、与华为深度合作的赛力斯汽车的一体化压铸已提上日程，估计在2023年将陆续上车，此外小米汽车搭载一体化压铸的车型也在计划之中；传统车企方面：包括大众、沃尔沃在内的国外传统车企在一体化压铸布局时间线比较长，预计在2025年左右才能实现量产，国内车企中，长安、长城已开始了项目的招投标，估计未来两三年内将实现量产。
一体化压铸部件空间广阔，2025 市场规模有望达到近500亿元。根据信公咨询统计数据，新能源汽车一体化压铸后地板、前地板、中地板的重量分别为50-60、110、70kg，按照 50-60元/kg 的定价模式，单车价值量分别约为3000、6000、3850 元。结合此前假设，测算出2021 年一体化压铸部件的市场规模为 2.9 亿元，预计2025年、2030年分别达到 476.4、2021.1 亿元，年复合增速分别为 258%、225%。
一体化压铸产业链投资机会梳理
大型压铸机是汽车实现一体化压铸的基础。一般来说一体化压铸所需要的压铸机锁模力都在6000T以上，当前全球能生产6000T压铸机的企业有海外的意德拉集团（力劲科技全资子公司）和瑞士布朗集团，国内的力劲科技、海天金属和伊之密。更大吨位的压铸机意味着压铸件的尺寸和结构可以进一步突破，目前特斯拉、力劲科技、广东鸿图、海天金属等企业均在研发12000T以上的压铸机。2022 年9月，力劲科技与广东鸿图发布12000T超大型智能压铸单元，这是迄今为止全球最大吨位的压铸机，有望助力整车级别一体化压铸件。
全球主要大型压铸机生产厂商
资料来源：佐思汽研
模具是一体化压铸的核心工具，壁垒较高。模具是为强迫金属或非金属成型的工具，是工业生产中必不可少的工艺装备。模具生产得到的零部件具有高效率、高一致性、低耗能耗材、精度/复杂度较高的特点。模具制作的难点在于模具设计和原材料的选取，大型一体化压铸要求模具高精密度，这提高了模具制作的难度。一般压铸厂商不具备大型压铸模具的设计能力，通过外部采购来满足需求，目前我国的大型压铸模具厂商主要有广州型腔、宁波臻至、宁波赛维达、文灿雄邦、合力科技和重庆广澄模具，此外德国著名模具公司肖弗勒模具集团也于浙江建厂。
国内主要大型压铸模具厂商
资料来源：轻金属铸造，压铸实践等，信达证券研发中心整理
免热处理合金材料能够提高一体化压铸的良品率，从而降低成本。一体化压铸的大型铝合金部件对精度要求较高，热处理过程易引起汽车零部件尺寸变形及表面缺陷，虽然通过矫正工艺可以改善一定的尺寸精度，但会降低良品率，导致成本急剧上升，因此免热处理铝合金材料是大型一体化压铸结构件的关键。国外免热处理铝合金材料厂商主要有美国铝业、德国莱茵菲尔德和特斯拉，国内厂商正在积极研发，目前立中集团、上海交大、广东鸿图、湖北新金洋已研制成功。
全球主要免热处理铝合金材料厂商
资料来源：压铸技术网，铝加工等，信达证券研发中心整理
中游压铸厂商纷纷布局一体化压铸，文灿、鸿图、拓普等较为领先。文灿股份、广东鸿图、拓普集团、旭升股份等中游压铸厂商分别采购大型压铸机，其中文灿股份、广东鸿图、拓普集团在经验积累和订单获取上具有先发优势，三者与车企建立合作并开始试制一体化压铸件。此外，文灿股份多个已经获得定点的一体化压铸产品均试制成功，包括半片式后地板、一体式后地板、前舱和上车体一体化大铸件，后续产品将进入到小批量交样过程中，公司预计在今年4季度开始贡献收入。
主要压铸厂商在汽车一体化压铸的布局
资料来源：佐思汽研
一体化压铸相关上市公司梳理
文灿股份：一体化压铸即将量产，有望于四季度开始贡献收入国内领先的汽车铝合金铸件研发制造企业，已实现全球化布局。公司2020年完成了对法国百炼集团的收购，在江苏南通、无锡、天津、大连、武汉及墨西哥、匈牙利、塞尔维亚、法国等地设有17个生产基地。公司与特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利、长城、大众、奔驰、宝马、奥迪等国内外知名汽车整车厂商及一级零部件供应商建立了稳固的合作关系。公司掌握高压铸造、低压铸造和重力铸造等工艺方式，主要从事汽车铝合金精密铸件产品的研发、生产和销售，致力于为全球汽车客户提供轻量化与高安全性的产品。
广东鸿图：铝压铸龙头，聚焦主业并积极拓展业务，一体化压铸进度较快。公司专注于精密铝合金压铸件的设计和生产制造，产品主要用于汽车、通讯和机电行业。公司掌握一体化压铸产品从结构同步设计、材料、模具设计与制造，生产过程控制、精密加工、装配全流程工艺技术。2022年5月，公司表示其自主研发的免热处理铝合金材料已获得国家授权发明专利，该专利材料性能及使用成本对比国内外同类产品均处于领先水平，并已应用于一体化压铸产品开发试制。
旭升股份：公司深耕铝压铸零部件，多维度布局一体化压铸。公司产品以新能源汽车零部件为主，工业、模具类为辅。公司是特斯拉的一级供应商，其他客户包括Rivian、比亚迪、长城、蔚来、理想、小鹏、零跑等。此外，西门子、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等一级零部件供应商亦是公司的重要客户。目前公司已经成为了汽车精密铝合金零部件龙头之一。公司认可一体压铸未来的发展趋势，已做好材料、模具、设备配套设施等的储备，公司表示会在充分的商业条款落地以后择时快速切入。
拓普集团：公司是国内NVH领域龙头，车身底盘多域Tier0.5 平台型供应商，进军一体化压铸领域。公司在汽车行业中专注笃行近40年。公司主要产品包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、轻量化车身、智能座舱部件、热管理系统、底盘系统、空气悬架、智能驾驶系统共八大业务板块。公司已在全球设立5家研发中心，40家以上子公司，60家以上制造工厂。2022年2月，公司与华人运通7200T一体式后舱下线仪式在拓普集团杭州湾制造基地举行，随着一体化超大压铸后舱的顺利下线，标志着拓普集团成为了国内首个量产超大型一体化铝合金结构件制造技术的汽车零部件供应商。
爱柯迪：公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商。主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产及销售，营业收入中90%以上来自汽车类压铸件。公司聚焦汽车轻量化节能环保、新能源、电动化、自动驾驶方向。2022年9月，公司发行可转换公司债券募集资金15.7亿元，用于爱柯迪智能制造科技产业园项目。该项目拟购置45台压铸机，其中拟购1000T以上压铸机35台，包括2台8400T、2台6100T和4台 4400T，积极布局一体化压铸。
泉峰汽车：国内优质铝压铸供应商，全面布局一体化压铸。公司主要从事汽车关键零部件的研发、生产、销售，以及部分洗衣机零部件产品。全面布局一体化压铸：1）设备：公司目前规划的主要大型压铸机都放在安徽马鞍山生产基地，其将成为公司压铸一体化的生产中心。截至2022上半年，一台4400T的压铸机已经投入使用，另有4000T、4200T正在调试安装；原本的6100T和8000T压铸机受疫情影响，到厂时间预计推迟到2022年年底。2）模具：公司正在进行5000-8000T压铸机用模具的设计和研发。3）材料：公司在免热处理压铸材料应用上也取得了一定的进展，相关的技术已经成功应用在一体化托盘的生产上。
伊之密：模压成型设备行业领军企业。公司专注模压成型装备制造领域，是一家集设计、研发、生产、销售及服务为一体的装备供应商。2022年5月，公司超重型压铸机厂房动工，厂房建成后，公司预计可满足2万吨超大型压铸机交付，具备年生产重型和超大型压铸机60-80台的能力，远期规划年产能可达100台。公司9000吨超大型压铸机已与一汽完成签约，并已完成设备的总装，正在进行厂内测试。公司预计在2022下半年可交付客户使用；7000吨压铸机已中标中国长安车身一体化压铸项目。
立中集团：公司是全球领先的再生铝合金、汽车轻量化产品和新材料制造商。公司主要产品包括再生铸造铝合金，免热处理合金、铝合金车轮和转向节，新能源汽车电机壳，功能中间合金新材料，精密模具，自动熔炼装备和锂钠电池新材料等。公司打破了国外在该领域的产品垄断和技术封锁，并逐步实现了该材料的市场化应用和推广；2022年5月，公司与文灿集团签署了《战略合作框架协议》，在新能源汽车的大型一体化车身结构件、一体化铸造电池盒箱体等产品的材料开发和工艺应用领域建立了战略合作关系。
合力科技：公司是国内领先的大型高端精密模具及零部件供应商，募集资金推进大型一体化压铸模具项目建设。公司主要产品为汽车用发动机模具、变速箱壳体模具、新能源汽车电池盒模具、电机模具等大型精密模具。2022年公司拟通过非公开发行股票方式募集不超过8.05亿元的资金，用于大型一体化模具及精密铝合金部品智能制造项目以及补充流动资金。公司本次大型一体化模具及精密铝合金部品智能制造项目将在浙江省象山县滨海工业园区内购置的土地上新建厂房，并对部分已有厂房进行升级改造，打造业内领先的智能化生产基地，项目达产后将新增75套中大型一体化模具的产能。
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