受到资本热捧的小熊电器被\\「小熊电器的股票接下来还会跌吗」

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小熊电器正在被“神话”。不过，伴随着其发展扩张过程中的规模天花板已经出现，产品创新瓶颈逼近，自同行疯狂折同质化恶战将不可避免。如何快速构建内生性增长，小熊电器必须回归产业大道，加大对科技创新的投入力度，回击外界持续发出的“重营销轻研发”等质疑。

（图片来源于网络，侵删）

李一峰不会想到，进入2020年以来，其一手创立的创意小家电第一股，也是最近十年来唯一登陆资本市场的品牌小家电企业小熊电器，在二级市场的股价从最低的52.22元/股，一路上涨至最高的125.28元/股，最高同比涨幅达到了239.9%，市场最高达150亿元。

这一轮涨势，不只是让众多的小家电从业者们表示看不懂，还让一些资本市场上的专业投资者们直呼"真没想到"并直言错失一只大牛股。那么，小熊电器的真实市场经营情况到底如何？行业地位又将如何？

在公司股价一路上扬背后，则是小熊电器在家电产业一片低迷背景下的逆势上涨。2019年报显示：公司营业总收入26.88亿元，同比增长31.70%，归母净利润2.68亿元，同比增长44.57%；2020年一季度显示：公司营业总收入7.40亿元，同比增长17.32%，归母净利润1.03亿元，同比增长83.66%。

不过相对于小家电同行，美的集团小家电业务营收规模早就突破300亿元，而苏泊尔业务营收则逼近200亿元，即使是九阳股份营收规模也逼近100亿元。从这个角度来看，营收还不足30亿的小熊电器，在家电行业只能算得上是一家“小而美”的企业。股价大涨的背后，显然存在资本市场的一些过度炒作。

日前，多位小家电企业人士在与笔者沟通时透露，凭借创意小家电概念登陆资本市场的小熊电器，不只是二级市场上的股价一路飞涨，公司市值上涨100多亿。同时，还在小家电行业引发一轮投资热与投机热，一大批企业都开始模仿、跟进小熊电器。可以预见，接下来小熊电器所要面临的挑战和打压，不会轻松。

上述企业人士透露，小熊电器的神话，主要是因为股价大涨、受到资本市场的热捧。其实从公司2019年登陆IPO之后，在广东佛山、中山一带，甚至珠三角、长三角等地的一大批小家电企业，都开始“摩拳擦掌”蠢蠢欲动，准备在小家电，特别是西式、创意小家电品类上大干一场。与此同时，还有一批有别于小熊电器模式的小家电企业，比如摩飞、SKG等，也在寻找新的商业模式和跑道破局。

据悉创业几年来，小熊电器在低门槛的小家电市场上，面对美的、苏泊尔、九阳等巨头，开辟了一条细分品类的道路：一边是发展豆芽机、煮蛋器、电炖锅等价格在几十元，以及100多元的低价产品；另一边则是彻底绕开国美、苏宁等线下连锁等实体渠道，而是转走线上京东、淘宝、天猫等电商平台。

由此，这也让小熊在美的、苏泊尔等大巨头之外，凭借差异化的产品、差异化的营销渠道，走出了一条"小品类巨头"的差异化之路。这也迅速带动了一大批小家电企业的跟进和跟随。包括小米系，以及广东、浙江等地的小家电企业们。

特别是，过去一年来快速崛起的摩飞和SKG，则又走出小熊电器不一样的发展道路。一是，单品类驱动。比如摩飞的一款随身榨汁杯，以及SKG的一款颈部按摩仪，都是单品类多型号的经营策略，迅速以产品带品牌；二是，营销变革。借助电商直播、内容电商等二类电商平台，真正实现品效合一下的营销推广利益最大化，直接通过广告、内容、用户测评等方式卖产品。

这也从一个侧面折射出“网红小家电”小熊电器未来发展的几点隐忧：一是，小家电品类红利正在快速褪色；二是，市场竞争同质化白热化；三是，核心竞争乏力，品类、渠道和营销的"护城河"没有建立起来，而品牌的护城河也不高。

从品类来看，对于小熊电器来说，今年以来在疫情冲击之下，随着电热饭盒、打蛋器、绞肉机、养生壶、单人电饭煲、多功能料理锅、空气炸锅等为代表的西式小家电品类，在市场上持续走热，带动了公司业绩的逆势上涨。但是，这些品类的同质化现象很严重，发展到后来就是拼低价、拼流量、拼成本，甚至拼烧钱。

从竞争来看，小熊电器虽然成功IPO并不代表就可以"高枕无忧"，事实上包括美的、苏泊尔、九阳，以及摩飞，还有一大批不知名企业，纷纷加大力度投入小熊电器的市场主场竞争。这必然会进一步加速市场竞争的白热化，届时不是简单的价格战，还有资本战，更有资源战。

从渠道来看，平台型电商的红利已经消失，京东、天猫等平台的经营成本增加，对于小熊来说如今却过度依赖。而其它企业已经在开辟二类电商等新的渠道平台。这也从某种程度上，加速了竞争格局的裂变。

过去两年间，外界对于小熊电器的质疑，主要集中在过度依赖“营销驱动”而不是产品和技术驱动。比如，2019年，公司销售费用高达4个亿，但研发费用只有7600万元。这种悬殊差异的背后，也正是小熊电器未来突破和变革的方向。或许，挑战的背后就是机会，而错失转型机会只能昙花一现。

（文章来源：家电圈，侵删）