美国宠物电商chewy「宠物市场的前景」

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智通财经APP获悉，美国宠物垂直电商Chewy(CHWY.US)自2011年推出以来，其业绩迅速增长。在截至2020年2月2日的上一个财政年度，销售额达到48.5亿美元。管理层预计，2020财年将实现68亿美元的销售额，增速为40%。这意味着，较前一年37%的增速有所提高。

电商的普及在一定程度上受益于卫生事件的爆发。越来越多的消费者涌入线上购物渠道，Chewy也因此享受红利。该公司去年的活跃用户数量增加了27%，但在2020财年第一和第二财季，这一增速分别加快至33%和38%。

尽管电商领域竞争激烈，该公司之所以能发展得如此之大、如此之快，正是因为它专注于宠物类产品。公司网站拥有丰富的产品种类，其68%的销售额来自于自动订阅式购买服务（Autoship），按照用户的需求在固定时间向用户发送宠物用品，契合了宠物日用品的周期性购买特征。此外，该公司在配送中心方面的投资，使其能过为消费者提供快速送货服务，许多包裹能在两日内送达。

那么，这是否暗示着现在是买入时机呢？

未来的机遇

根据美国宠物用品协会（American Pet Products Association），去年宠物食品和用品的市场规模为561亿美元，预计未来五年的年增长率将超过5%。即便是在美国大萧条时期，有关宠物消费的数据都表明，当时的宠物市场规模仍年复一年地增长。显然，不论何时，人们都依然喜爱他们的宠物，并乐意为之买单。

随着时间的推移，电子商务将占据更多的市场份额。据Packaged Facts的数据，2015年在线渠道仅占总支出的7%，但到2019年，这一数字达到22%，且这一趋势大概率将长期延续下去。

如果Chewy乘势而上，该公司在未来几年的发展潜力无限，且盈利能力也将随之提高。

买点出现了吗？

Chewy的长期增长潜力听起来不错，但要想其股票真正跑赢大盘，它的股价必须反映出适度的预期。9月2日，Chewy股价触及74.84美元的高点后进入回调期，其股价于9月18日收于53美元，回调幅度近24%。今年迄今该股涨幅超83%。因此，尽管它的增长轨迹颇具吸引力，但这只股票可能已经反映了市场的高预期。

基于宠物和用品市场每年5%的增幅，且假设在线渠道占总消费的50%，宠物电商市场规模将在未来十年增长到约460亿美元。假设Chewy在该领域市占率能达到50%的主导地位，其营收将再2030年升至230亿美元，这意味着其年度平均销售额增幅为17%。即便如此，这样的假设也不足以证明当前的估值是合理的。