低买高卖 为啥还亏钱呢「高卖低买成本怎么还增加了」

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俗话说，“便宜没好货，好货不便宜」，生活中有很多贪便宜上当的例子”。比如说官方平台上卖新手机，价格是5000元，你去二手平台上淘了一个同款手机，价格只要2500元，你以为自己赚了，结果用了几个礼拜，发现这个手机充不了电，找人修也修不好。你恍然大悟，难怪这个手机会那么便宜，原来是产品本身就有瑕疵，换成股票也一样。很多人选股票的时候都有一个误区，认为市盈率低的股票，就是便宜。

其实，市盈率低不代表这家公司被低估了，可能是这家公司本身有瑕疵，人们预计公司未来的盈利能力下滑，结果公司盈利也确实下滑了。举个例子，大名鼎鼎的苏宁易购，曾经和国美并称为线下家电零售双雄，后来转型为电商平台，一度也和京东并驾齐驱。

2016年，苏宁易购的市盈率最高达到250倍左右，到了2018年年底，市盈率跌到10倍左右，这个10倍市盈率，也是它2004年上市以来的最低值了：按照通常的说法，低市盈率买入，高市盈率卖出就能赚钱。但我们以10倍市盈率买入，会发现之后的市盈率继续下降，最低跌到了4倍左右。这个时候你才明白过来，此前的10倍市盈率，并不代表苏宁易购被低估了，恰恰相反，市场认为公司经营出现问题，未来盈利会下滑。

由于公司亏损持续扩大，苏宁易购现在更名为“ST易购”，市盈率也变成了负数，不再适用市盈率指标进行估值。另外，如果一家公司的盈利呈现周期性波动，那么市盈率低，也不代表股票被低估。用餐厅生意来举例。假设餐厅每年能赚10万，你以100万元买下餐厅，市盈率是10倍；经济繁荣时期，这家餐厅每年能赚20万，假设你以150万元转让出去，市盈率是7.5倍。经济衰退时期，餐厅生意变差，每年赚5万，假设你以80万元转让出去，市盈率是16倍。

如果有一个人，以7.5倍市盈率买下餐厅，然后等到16倍市盈率卖出，最后不但没赚到钱，反而还亏了70万元。

为什么会这样？

这是因为，公司盈利周期和经济周期相关，盈利的大幅波动主导了市盈率的变化：经济上升周期，公司盈利处于顶部，对应的市盈率是低点；经济下行周期，公司盈利处于底部，对应的市盈率是高点。

总结：低市盈率买入，高市盈率卖出，并非适用于所有行业和公司，现实中存在“低估值陷阱”，

第一，公司本身有瑕疵，低市盈率代表其未来盈利能力下滑，低市盈率买入，会以更低的市盈率亏损卖出。

第二，当公司处于盈利顶部，对应的是低市盈率，随着盈利从高点回落，市盈率反而会上升。

低市盈率买入，高市盈率卖出也会亏钱。

如果一个行业受到宏观经济影响，盈利呈现周期性波动，那么就要慎用市盈率。

哪些是周期性行业——第一种是作为工业基础原材料的大宗商品，比如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石、煤炭、水泥等；第二种是航运业，比如远洋运输、港口等；第三种不是生活必需品行业，比如汽车、房地产等。归根结底，市盈率指标不是万能的，关键还是要搞清楚，你投资的行业和公司背后的赚钱逻辑是什么，然后才能选择合适的指标去估值。