丽人丽妆代运营品牌「丽人丽妆APP」

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新京报讯（记者 王真真）9月29日，美妆电商代运营公司上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）正式在上交所主板上市，成为继壹网壹创、若羽臣之后第三家上市的美妆电商代运营公司。丽人丽妆上市首日，股价开盘即涨停，报收17.61元/股，总市值达70.44亿元。

业绩持续增长，但增速有所放缓

此次在上交所挂牌上市，丽人丽妆共发行股票4001万股，发行价为12.23元，募集资金总额4.89亿元。其中，约有1.98亿元用于品牌推广与渠道建设项目，约4929万元用于数据中心建设及信息系统升级项目，约9602万元用于综合服务中心建设项目，另约有8924.68万元用于补充流动资金。

公开资料显示，丽人丽妆前身为上海丽人丽妆化妆品有限公司，成立于2010年5月，注册资本3.6亿元。公司控股股东、实际控制人为黄韬，直接持有公司37.22%的股权，通过上海丽仁间接持有公司0.13%的股权，合计持有公司37.35%的股权；阿里网络是公司的第二大股东，持有19.55%的股权。

丽人丽妆主要从事化妆品电商零售业务和品牌营销运营服务。据丽人丽妆招股书显示，截至2019年12月31日，丽人丽妆与施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、相宜本草、芙丽芳丝、凡士林等超过60个品牌达成合作关系，是天猫美妆平台中获得品牌授权数量最多的零售服务商之一。

近年来，我国化妆品网络零售市场规模的较快增长，丽人丽妆的业绩也呈持续增长趋势，但增速有所放缓。据招股书，2016年至2019年，丽人丽妆营业收入分别为20.16亿元、34.2亿元、36.1亿元和38.7亿元，分别同比增长65.60%、69.67%、5.69%和7.2%；公司净利润分别为8070万元、2.3亿元、2.5亿元和2.8亿元，分别同比增长146.71%、179.63%、11.53%和12%。

天猫营收占丽人丽妆电商零售业务收入99%以上

丽人丽妆主要通过天猫和淘宝开展电商服务，故对阿里系平台存在重度依赖，这也成为其在2016年首次冲击IPO时失利的重要原因之一。而近年来，这一问题也未能得到显著改善。

数据显示，2017年-2019年，丽人丽妆电商零售业务通过天猫平台实现的营收为31.5亿元、33.4亿元、37亿元，占电商零售业务收入的比例均超过99%。丽人丽妆在招股说明书中坦言，未来若天猫在电商平台领域的影响力有所下降，或天猫的平台管理政策发生不利变化，或公司与天猫的合作关系发生改变，都有可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

除运营平台单一的问题外，对丽人丽妆业务起着重要作用的品牌合作，也面临着客户流失带来的挑战。目前，曾为丽人丽妆贡献较大销售收入占比的兰蔻、巴黎欧莱雅、美宝莲等品牌，均已与丽人丽妆终止合作。

另据招股书披露，丽人丽妆的电商零售业务是以买断方式向品牌方或者其国内总代理采购产品，即“先囤货后卖货”，这种销售模式导致该公司存在存货高企风险。数据显示，截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日，丽人丽妆存货账面价值分别为3.7亿元、5.8亿元、5.2亿元，占总资产的比例分别为22.02%、27.56%、23.25%，存货规模较大。

疫情的暴发对各行业都带来挑战，同样也令丽人丽妆短期内物流运输的效率出现放缓，零售客户的收货时间受到影响。但丽人丽妆方面表示，总体而言，疫情对公司经营整体影响较小。今年上半年，丽人丽妆实现营业收入18.04亿元，同比增长8.88%；净利润1.5亿元，同比减少0.64%。据公告，今年第三季度丽人丽妆经营情况良好，疫情对公司经营影响基本消除，预测2020年1-9月营业收入24.99亿元-26.53亿元，同比增长11.26%-18.13%；净利润为1.9亿元-2亿元，同比变动为-2.12%至2.54%。

新京报记者 王真真

编辑 郑艺佳 校对 李世辉

来源：新京报