泡泡玛特 利润率「泡泡玛特进货渠道」

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记者 | 马越

编辑 | 牙韩翔

2022年8月25日，泡泡玛特发布2022年上半年财报，营收达到23.59亿元，同比增长33.1%；公司持有人应占溢利（归母净利润）3.33亿元，同比减少7.2%；非国际财务报告准则经调整纯利3.76亿元，同比减少13.5%。

这也是泡泡玛特首次出现净利润同比下跌的情况，但与归母净利润将同比最多减少35%的上半年业绩预警相比，业绩已经好于预期。

业绩受到影响，主要归因于上半年反复的疫情对消费行业的冲击。泡泡玛特表示，集团曾一度暂停部分区域线下门店和机器人商店的运营，同时，物流时效受到影响，消费者的消费意欲也相应减弱。

而疫情某种程度上也加速了泡泡玛特出海的节奏。上半年年报显示，海外市场收入1.57亿元，同比增长161.7%，收入占比由2021年上半年的3.4%提升至6.6%。

一个显著变化是，在今年上半年，泡泡玛特在中国港澳台地区以及海外业务，正在从以To B为主转型为以DTC（Direct To Customer）为主导的模式。

由于在上半年在海外密集开店，泡泡玛特的海外业绩增长明显。

泡泡玛特在今年上半年分别在在英国、新西兰、美国开了第一家线下门店。截至2022年6月30日，其中国港澳台地区及海外门店数达到24家（含加盟），中国港澳台地区及海外机器人商店达到98台（含加盟），跨境电商平台站点数达到11个。

8月15日，泡泡玛特在澳大利亚的首家线下门店开启试运营，此前它在澳大利亚已经开设了5 家机器人商店和 1 家快闪店，并建立了官方电商渠道。泡泡玛特目前在美国、英国、加拿大、新西兰、日本、韩国、新加坡、澳大利亚等国家均开设了线下零售店。自从2018年开始布局海外业务，通过开设线下零售店、机器人商店、跨境电商平台，泡泡玛特已经进驻全球23个国家和地区，并通过跨境电商平台向全球超过80个国家和地区销售。

“根据目前已经确定的门店数量，年底海外运营的门店估计会达到40家左右。”泡泡玛特副总裁、海外事业中心负责人文德一在业绩说明会上披露道。

他表示，亚洲地区已经具备了开店所需要的团队、流程和经验。目前海外门店的月销售额已经基本达到稳定阶段，中国香港门店月均收入可达到100万元以上，韩国现有的门店在70万元到80万元左右，新加坡门店在120万元到140万元左右，美国门店月均收入在190万元左右，英国门店月均收入在120万元左右。

从海外门店费用结构看，租金水平与中国大陆相似，但人工费用与装修投资的部分，要高出50%-100%左右。但由于定价有一定增幅，所以收入部分可以弥补这些费用的差异，同时线下渠道规模化会改善当地费用结构，从而提升盈利能力。

中国港澳台地区及海外的毛利率要比中国大陆地区的更高，或许也是驱动这项业务拓展的原因之一。2022年上半年，中国大陆地区线下、线上渠道、批发及其他的毛利率分别为60.6%、59.2%和29.8；而中国港澳台地区及海外的毛利率达到68.9%、74.3%和44.2%。

文德一在业绩会上表示，泡泡玛特的海外业务每年都在盈利，24家门店每家也都处于盈利水平。

“目前东方国家与西方国家门店数量比例大概是75%：25%，希望今年下半年到明年我们在西方国家拓店速度可以加快，到明年或者后年，东方与西方国家门店数量可以持平。”他说，另外东南亚国家比如菲律宾、泰国和越南的进驻计划也在推进中。

海外业务成为这家潮玩公司继续讲的新故事。但事实上，如同任何出海的中国企业，想要在完全不同文化背景、经营环境的市场分得一杯羹，并不容易。

一个关键的问题是，泡泡玛特潮玩在海外市场的接受度如何，玩具卖给了当地消费者，还是在海外的中国人？

“在海外业务发展初期，华人与亚洲人是主要消费群体，但随着海外的业务的发展和知名度提升，当地消费者目前占比达到了70%以上。在日本、韩国、新加坡业务发展较成熟的市场，当地消费者占比在90%以上。西方国家当地消费者占比大概在60%以上。”文德一回应到。

“不同国家的消费者的文化喜好、审美等各个方面还是有很大差异，包括对IP的喜欢程度。”泡泡玛特中国区总裁、首席运营官司德此前在采访中告诉界面新闻。泡泡玛特曾经透露称，它旗下最知名的IP之一“The Monsters”在海外不同市场受到的欢迎程度也有相当的差异，比如其中的森林音乐会系列产品，其中的Tycoco骷髅形象在有亡灵文化的墨西哥受到欢迎，却在欧洲碰壁。

但海外市场对产品喜好的差异，也有助于清理库存。司德认为，将中国市场内相对没有那么受欢迎的产品放到海外，可能会减轻一些库存压力，有更长的时间周期。而在未来，泡泡玛额会针对不同的市场，提供基于当地审美文化的产品。

不过海外业务是否能成为拉动增长的第二曲线还有待观察。

即使增速高涨，但从营收占比上看，2022年上半年也只是从去年同期的3.4%提升至6.6%。“四季度海外业务占比一定是可以超过10%的，我相信它会是一个会越来越好的表现。”泡泡玛特CEO王宁在业绩会上强调。而他此前表示，希望未来海外业务能占据50%——这一野心的实现，显然还需要相当的努力。