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文｜《财经天下》周刊 周末

编辑｜孙月

（图源：视觉中国）

1月5日晚间，嘉寓股份发布公告称，控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司（下称“嘉寓集团”）拟减持嘉寓股份5734.08万股股份，占嘉寓股份总股本的8.00%。

作为国内首家节能门窗上市企业，嘉寓集团在其发展过程中，曾多次向控股股东嘉寓集团“求救”。2021年4月份，嘉寓股份为解决自身资金需求，便向嘉寓集团借款10亿元。

值得注意的是，仅2020年度嘉寓股份就曾向嘉寓集团拆借资金高达50次，涉及金额超过4.7亿元，但其中仅一笔2000万的拆借资金归还了一部分。

说起嘉寓股份，便不得不提恒大。今年恒大爆雷以来，作为恒大上游供应商的嘉寓股份，日子也不太好多。不仅“失去”了恒大这个大客户，同时对于恒大13.16亿元的商业承兑汇票亦是无法解决。并且还使自己陷入了诉讼的漩涡。

在此情形下，业绩大降、经营困难的嘉寓股份，不得不开启“卖卖卖”模式。值得关注的是，其成立仅2个月的子公司，资产1000多万，却以8000多万的价格卖出，为公司增加了6000多万的净利润，占最近一个年度净利润的75%。同时，公司押宝新能源赛道，在自身财务状况不佳的情况下，多次为新能源类子公司提供担保。

只是，新能源毕竟是门槛较高，对科技、资金等都有较高要求。未来，嘉寓股份靠其翻身并不容易。在此节点上，嘉寓集团减持嘉寓股份不超8%的股份，不禁令人生疑，大股东难道是要抛弃嘉寓股份吗？

遭控股股东大比例减持股份

1月5日晚，嘉寓股份发布公告称，控股股东嘉寓集团由于自身资金需求，拟以集中竞价、大宗交易方式减持该公司股份不超过5734.08万股，占其总股本的8.00%。减持价格将依据实际减持时的市场价格及交易方式确定。

（图源：嘉寓股份公告）

控股股东如此大比例的减持公司股份，在资本市场并不多见。嘉寓股份回复《财经天下》周刊表示，他们收到控股股东的通知是由于近期资金需求才迫不得已减持的，并且此次减持，会影响市场对嘉寓股份的信心，同时在股票供求方面也会有所影响。

《财经天下》周刊注意到，这是嘉寓股份自上市以来，控股股东首次减持该公司股份。

与通常发生的资金占用方向相反，嘉寓股份是占用大股东的资金。

在2021年4月份的时候，嘉寓股份曾向嘉寓控股借用10亿元的流动资金，当时嘉寓股份给出的借款理由是解决资金周转及资金需求。截至目前，嘉寓股份工作人员回复《财经天下》周刊称，当前他并不清楚这笔资金是否已归还嘉寓控股。

值得注意的是，2020年，嘉寓股份就已多次求助控股股东。年报显示，2020年期间，嘉寓股份向嘉寓集团拆入资金次数高达50次，平均差不多每星期都要借款一次，拆借总额达4.70亿元，然而，其中仅仅一笔2000万的拆借资金部分归还给大股东，其余均未归还。

到了2021年上半年，上市公司“吸血”大股东更甚。嘉寓股份向嘉寓集团拆借资金次数为27次，涉及金额4.1亿元，且皆未归还。

多次借款给嘉寓股份的嘉寓集团，结果自身财务状况也开始应顾不暇，而回首看自己“一手奶着”的嘉寓股份，不仅业绩持续亏损，还陷入了诉讼“漩涡”。

2021年上半年，嘉寓股份营业收入为6.33亿元，同比减少11.61%；净亏损为5518.80万元，同比减少19.82%。

于同日，嘉寓股份还发布另一则公告称，截至1月5日，该公司及其控股子公司连续12个月发生的累计诉讼、仲裁金额已达到1.50亿元，占该公司净资产的10.29%，诉讼案件达93件。

而嘉寓股份之所以陷进如此多的诉讼案件当中，就不得不提与嘉寓股份“命运相连”的恒大了。

受恒大牵连

嘉寓股份成立于1987年，2010年9月登陆深交所成为”节能门窗第一股“，为国内建材领域的头部企业，主要业务包括为房地产企业提供门窗幕墙，也是典型的房地产行业上游企业。

2021年以来，房地产行业发生了“翻天覆地”的变化，多家头部房企爆雷，其中最瞩目的便是恒大。

而嘉寓股份则与恒大渊源颇深。据悉，2017年的时候，嘉寓股份董事长田佳玉持有的家族实控私募基金，以恒大供应商的身份参与了恒大的战略融资。之后，双方便开始紧密合作。

据报道，2018年，嘉寓股份便有一笔价值15亿的合同是从恒大旅游集团拿到的，其在恒大的销售额也达到了17.81亿元，占该公司年度销售总额的41.86%；2019年，恒大依旧是嘉寓股份的第一大客户，对恒大的销售额达到了34.54%的比重。2020年，嘉寓股份的第一大客户销售占比为30.13%。

对恒大的过度依赖，也导致了嘉寓股份现在的苦果。虽然嘉寓股份从恒大手中拿下了不少业务量，但恒大大部分付给嘉寓股份的是商业汇票，而不是现金。

因此，嘉寓股份的应收账款及应收票据居高不下，到了2021年第三季度，嘉寓股份的应收账款及应收票据达到10.50亿元，已超过前三季度的营业收入。

后面随着恒大的“爆雷”，嘉寓股份也随之”遭殃“。2021年12月20日，嘉寓股份称，“嘉寓股份和部分子公司涉及恒大商业兑汇票的持票或背书，商票金额合计达13.16亿元”。

13.16亿元是什么概念？有媒体统计，2007至今，嘉寓股份累计净利润才8.03亿元。相当于嘉寓股份不仅15年白干，还要倒背上5亿元的“欠款”。

与此同时，由于上述票据无法按期兑付，嘉寓股份将面临诉讼风险。而其中最惨的就是嘉寓股份子公司四川嘉寓，涉及金额高达10.93亿元，占比超8成。这次嘉寓股份披露的涉及诉讼的子公司中，更多的也是集中在四川嘉寓。

面对此问题，嘉寓股份称，其正与恒大沟通协商，并积极协助持票人寻求相应的解决方案，包括但不限于房产抵债等方案。“我们现在也在关注恒大的风险进展，也希望能尽快解决这些问题，但目前来看，这些情况还处于停留阶段。”嘉寓股份告诉《财经天下》周刊。

而嘉寓股份的纠纷案件不仅仅只止于恒大，地产巨头公司华夏幸福、融创中国等都与嘉寓股份有款项纠纷。11月26日，在其发布的公告中，有一笔嘉寓股份作为原告，与融创中国关联公司北京泛海东方置业的工程合同纠纷，状态为等判决；还有一笔是与华夏幸福关联公司固安华夏幸福的工程合同纠纷，状态显示为已调解结案。

在此情形下，嘉寓股份自身也面临不小的资金缺口，截至2021年三季度末，嘉寓股份的短期借款为5.93亿元，货币资金为2.12亿元，现有资金无法覆盖短期借款。

变卖资产，“押宝”新能源

为解决这一系列问题，嘉寓股份开启“卖卖卖”模式。

2021年12月29日，嘉寓股份发布公告称，将以总价8489.39万元转让全资子公司重庆鹏信和建设发展有限公司（下称“鹏信和”）100%股权。

（图源：嘉寓股份公告）

值得注意的是，鹏信和从成立到售卖还不到两个月的时间。鹏信和于2021年11月1日成立，注册资本为1300万元，主要项目为建设工程施工，当前尚没有营业收入和净利润，资产总额为1318.69万元。

鹏信和的全部资产是由土地组成的，该地块位于重庆市江北区港城路39号，该资产的原始用途为生产办公，此次股权转让后将计划建设生态工厂项目。

对于为何以1000多万元的价值卖到8000多万元，嘉寓股份这样向《财经天下》周刊表示，“由于那个地块是以前年度取得的，当前来讲，具有较大的增值空间，同时，现在那个地块也有新的规划，增值是很正常的事情”。

此次交易的目的，嘉寓股份表示，是为了优化资产结构及资源配置，以及聚焦新能源业务的发展。嘉寓股份也表示，“为寻找新的业绩增长点，这两年我们都会向新能源方向倾斜”。

当前房地产高速增长时代已成过去，尤其2021年以来，房地产行业越来越严峻，头部房企不断“爆雷”，2021年的业绩完成亦是不佳。据已披露年度完成目标的部分规模房企数据，超8成房企都没完成业绩目标，仅有6家房企达标完成。即使是房企“三甲”，碧桂园、万科、融创中国完成情况也不太理想，目标完成率分别为88.9%、78.5%和93.4%。

因此，嘉寓股份考虑其他业绩增长点倒也不足为奇了。嘉寓股份即使在自身财务状态不佳的情况下，也多次为旗下新能源类子公司提供担保。2021年9月份，嘉寓股份称拟为下属子公司提供不超过26.20亿元的担保。其中有20亿元都是为旗下新能源科技公司担保的。

随后，由嘉寓股份提供担保，嘉寓股份子公司嘉寓光能科技（阜新）有限公司（下称“嘉寓光能”）拟向银行申请贷款4亿元，质押担保则是与政府机关签署的采购合同的应收账款。

当前新能源市场火热，但由于其特性，对资金、技术等都有较高的要求，当前自身财务状况不佳，并一直靠控股股东输血的嘉寓股份，此时控股股东自身财务状况已靠出售股权来进行“维持”，未来嘉寓股份能否在新能源市场取得一袭之地，对其来讲，并非易事。

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