上海美农生物科技股份有限公司上市「饲料添加剂上市公司」

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作者：张叙

随着人们对食品安全、健康养殖关注度的不断提升，和“绿色无抗”的产品理念的推动下，近年来饲料添加剂行业的新技术、新产品迎来快速发展，而这也给以此为立足点的饲料添加剂生产企业带来了新的发展机遇。

据悉，国内饲料添加剂细分领域的领先生产商——美农生物（301156.SZ）正式在A股市场登陆。其作为一家专业从事饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料研发、生产和销售的高新技术企业，现阶段已形成了丰富的产品线及产品应用方案，用途涵盖了猪、反刍动物、家禽和水产等多个领域。经过多年的领域深耕，目前公司的客户已遍及全国二十多个省、市、自治区，并远销亚洲、欧洲及南美洲等多个地区，产品赢得了国内外客户的广泛认可。

市场人士分析表示，公司具有创新性的核心技术是其建立竞争优势的重要支点，也是其在领域内的重要竞争力之一。从行业发展趋势来看，预计随着人们对动物性食品的品质与安全要求逐渐提高，公司饲料添加剂和酶解植物蛋白产品增长空间将得到持续扩大，而行业的增长也将对公司未来的业绩成长起到重要推进作用。

饲料行业规模稳步扩容

主业增长呈现出良好延续性

从需求端来看，近年来饲料行业规模的增长无疑是饲料添加剂不断成长的主要原因。根据奥特奇发布的数据显示，2021年期间，全球饲料产量一度增长至超过12亿吨，产量规模近年一直呈现出持续增长态势。同时，我国饲料工业经过连续几十年的高速发展，产销量已跃居世界第一，全球占比达到24%，而这也极大的推动了国内饲料添加剂行业规模的快速扩容。据国家统计局和中国饲料工业协会统计，2020年和2021年，我国饲料添加剂的产量已分别达到1398.8万吨和1477.5万吨，同期增幅分别为16.0%和6.2%。

在行业的持续扩张下，美农生物的业绩亦迎来高速成长阶段。据wind数据显示，2019年至2021年期间，美农生物的营业总收入由2.80亿元增长至5.46亿元，复合增长率达到39.69%,同时，净利润由0.34亿元增长至0.71亿元，复合增长率接近45%，美农生物整体业绩表现出良好的成长性。

以业务类型来看，公司的产品主要包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白。根据2021年数据显示，全年公司功能性饲料添加剂营收为3.50亿元、营养性饲料添加剂营收为0.85亿元、酶解蛋白饲料原料营收为0.64亿元，营收占比分别为64.79%、15.78%、11.85%，其中饲料添加剂的营收占比超过80%。从纵向来看，近三年来公司的三项主营均保持了较为良好的增长态势，尤其是营养性饲料添加剂产品，营收规模一度由0.23亿元增至0.85亿元，业务占比由8.22%提升至15.78%，规模增幅尤为明显。

而从应用领域来看，公司规模占比超过80%的猪用产品的收入在2019年至2021年期间增长了103.97%,同期，尚处于市场开拓期的反刍动物用产品收入的复合增长率为50.95%，市场导入完成后增速有望进一步增加,此外，其美溢德酶解植物蛋白产品和浓缩饲料总体看来的和市占率也有进一步提升的空间，这也为公司后续增长的延续性提供了一定保障。

产品获得下游大客户认可

多业务市占率处于领先地位

除了各项业务及市场规模的增长外，公司与大型饲料生产及养殖企业的合作亦呈现出持续的向好趋势。

据招股书显示，2019年至2021年期间，公司客户总数量由560家增长至697家，而其中，公司在年销售收入500万元以上的大型饲料生产及养殖企业收入的提升尤为明显，期间占比一度从12.98%提升至32.65%。当前，美农生物已与牧原股份、禾丰股份、大成食品、海大集团、中粮饲料、东方希望、傲农生物、立华股份等知名饲料生产及养殖企业形成了较为稳定的合作，而大型的饲料生产企业在规模上的优势亦能够为公司提供更加稳定的营收来源。

此外，除了国内业务，公司对境外市场同样保持了高度重视。公告显示，美农生物自2003年便开始开拓东南亚市场，业务逐步扩展到了欧洲、南美洲、北美洲、大洋洲及非洲等全球30多个国家和地区。据统计，截至目前，公司境外客户数量由20多家拓展至40多家，其产品逐渐为不同区域市场所接受。

根据中国饲料工业协会提供的数据，截至2020年，美农生物的甜味剂和香味剂合计产量已位居国内第三名，酸度调节剂的全国产量排名达到第十二名，同时其功能性饲料添加剂产品在国内市场中的客户认可度较高、品质优良，尤其是甜味剂、香味剂市场占有率较高，而这也使得公司无论在细分市场还是饲料添加剂的整体市场中均形成了较强品牌影响力。

拥有高水平的科研团队

产学研合作深化研发体系

饲料添加剂行业属于技术密集型行业，其对产品及产品应用方案的研发、产品生产工艺及设备的优化、产品质量的管理等方面均具有较高要求，而作为饲料添加剂领域的高新技术企业，美农生物则始终坚持自主创新的理念，并对技术研发保持了高水平投入。

据公告显示，2019年至2021年期间，公司研发费用分别为1509.48万元、1948.32万元和2253.36万元，年复合增速达到了25%左右,在可比公司中处于中上水平。

在研发团队方面，截至2021年12月31日，公司共有研发人员43人，核心技术人员6人，同时，公司组建了以博士、硕士为核心成员的专业化、高水平的研发团队，并构建了高效的研发体系，自主研发能力强劲，其产品研发中心更被认定为嘉定区“企业技术中心”。

而在研发成果方面，截至2021年12月31日，公司拥有发明专利26项、实用新型专利11项。并在近年来先后获得获得国家科技进步二等奖、四川省科学技术进步一等奖等奖项。

此外，除了自主研发，美农生物还建立了产学研合作机制。目前公司已与四川农业大学动物营养研究所共建了博士工作站，与扬州大学动物科技学院共建了试验基地，并与四川农业大学、中国农业大学、美国普渡大学、美国密歇根州立大学等院校开展了产品验证合作。与国内外知名院所共同开展基础性研究及效果验证，亦对其整体研发能力的提升起到了重要作用。

自主创新多项核心技术

政策驱动带来发展新机遇

经过多年的技术创新与累积，美农生物目前已研发形成了配方技术、制剂技术和生物酶解技术一系列核心技术，其技术拥有一定的创新性，能够根据下游客户需求，设计出符合客户不同需求的饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品。

在产品配方技术创新方面，公司融合了动物营养学、动物医学、生物化学、微生物等多种学科，通过对动物生产特性和采食机理的长期跟踪研究，研发出符合动物采食特性的甜味剂、香味剂产品；通过对动物消化生理和各种酸原料特性研究，研发出符合动物健康生长所需的酸度调节剂产品，并形成了具有自主知识产权的产品配方技术；在制剂技术创新方面，公司结合药物制剂技术和食品添加剂生产技术等跨行业技术，开发出了缓控释、过瘤胃、喷雾干燥等的制剂技术，实现了饲料添加剂产品的高效利用；在生物酶解技术创新方面，公司结合生物工程技术，根据植物蛋白的特性与动物生产的需求，经过长期研发与试验，开发了植物蛋白酶的优选与复配技术，设计了酶解反应的条件与控制系统，研制了专用设备及生产线，实现了酶解植物蛋白的规模化生产。通过在技术领域的全方位突破，公司已成长为在饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料领域拥有核心技术和自主知识产权的科技型企业。

近年来，随着“食品安全与无抗养殖”的呼声越来越高，饲料“禁抗”已成为行业未来重点的发展方向。在2019年7月农业农村部发布的《中华人民共和国农业农村部公告第194号》中，已提出药物饲料添加剂退出方案，计划自2020年7月1日起全面禁止生产含有抗生素类饲料添加剂的饲料。预计未来，发展“绿色、高效、安全”的无抗替代品将是饲料添加剂行业长期的发展趋势。机构研究指出，在饲料“禁抗”及养殖行业规模化、集约化的趋势下，更倾向于与饲料添加剂行业内拥有一定技术优势、规模优势、产品质量优势和品牌优势的企业合作，而美农生物目前在技术、规模等方面所具备的条件正与行业未来的需求相契合，在新产业政策的导向下，公司或将迎来发展新机遇。

逐光而行，向阳而生。面向未来,公司表示，美农生物将继续坚持集中差异化发展战略，集中专注特定的地区市场、客户群体、产品线和产品，不断通过提升产品价值、服务价值和关系价值三力并举，为客户提供更优质的服务。预计，随着此次在A股市场的登陆后，在资本市场的加持下，公司经营规模、技术研发和服务能力均将有望得到进一步提升。

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