财险三巨头龙蛇演义：2021车险承保利润破百亿 非车巨亏20亿
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知巨头，而晓行业。
又到年报季，近日人保财险、平安产险、太保产险等三家最能代表财险行业经营底蕴的“老三家”2021年年报悉数出炉。
相对行业性的低迷，尤其是寿险行业和寿险巨头不堪的2021业绩，去年的财险三巨头业绩不凡。纵然面临着车险综改下的保费下滑压力，但依旧实现了承保利润和净利润的双双正增长，三家合计净利润450亿。
其中，车险更是实现了超百亿的承保利润。
加之财险“老三家”超越行业平均增速的保费增长，和2022年两位数的财险保费增速，不禁令人遐想：挺过车险保费下滑、信用保险泥淖的财险行业，已经走过至暗年代，东去春来？
是故，详析财险巨头2021年报，追踪其发展逻辑与战略颇有些蕴意。这对财险行业其他主体的2022战略，或是一种参考指引。
1 三巨头江湖博弈：战略分歧愈演愈烈，老大老三夹击老二？两正一负，财险“老三家”在保费增速上给出了不同的战略选择。
在保费规模与增速上，总部位于北京的人保财险，依旧强调财险老大的权柄，不仅以3.8%的增速远超行业平均水平的0.7%，且在第一军团中也处于领跑位置，这令人保财险的市场份额提升了1个百分点，达到32.8%。
总部位于上海的太保产险则紧随其后，以3.3%的保费增速，让其市场份额也同比提升了0.3个百分点。
在“京沪”两地龙头的相继发力下，总部位于深圳的平安产险，则出现了保费规模的负增长，-5.5%的负增长幅度，让其市场份额减少了1.3个百分点，这恰是人保财险和太保产险市场份额增长之和。
这说明2021年的头部市场格局，恰是头部公司之间相互的地盘割据，中小公司在此期间得到了喘息的机会。
只不过，如果细究利润水平，平安产险丢失的份额，真的是被人保财险和太保产险瓜分了么？
2 叹为观止的盈利数字：三大龙头450亿利润，倾轧财险行业固然近两年的财险行业面临着种种不畅，也不时传出中小财险公司之困苦，但财险三巨头业绩一出，合计450亿的净利润依旧亮眼。相对保费而言，其净利润增长更是数倍于保费增速。
如果看另一组数据，74家已披露数据的非上市财险公司累计净利润43.05亿元，同比下滑33.8%，可知“老三家”之业绩成色。
单从净利润来看，人保财险和太保产险均通过保费规模的提升，带来了净利润的大幅增长。而平安由于保费规模负增长，净利润仅同比增长0.2%，似乎就没有那么高光了。如此来看，保费规模效应，对财险公司净利润的增长贡献作用，是非常明显的。
但平安产险明显的收缩战术，换来了利润率位居老三家第一。尤其是承保利润，更是笑傲江湖。
这也是“老三家”另一重明显的战略分歧，在承保利润和投资收益上呈现出巨大的反向差异。
人保财险的承保利润在2021年骤降超过一半，不过其通过总投资收益的弥补，最后实现了净利润8.4%的增长。
太保产险虽然也出现了承保利润的小幅下滑，但是总投资收益率却是“老三家”中最高的那个，较好地把握权益市场波动的机会。
平安则通过对业务承保结构的大幅调整，实现了承保利润的大幅飙升，甚至在承保利润总额上，超过了人保财险与太保产险承保利润之和。
可惜平安产险的投资受累于集团的折戟，总投资收益率两位数的负增长，让平安的业务结构转型，显得没那么抢眼罢了。
3 第一大险种稳坐钓鱼台：大公司成车险改革最大受益者受车险综合改革影响，“老三家”的车险增速全部负增长，但负增幅度远小于行业。
这主要得益于2021年四季度——综改一周年满后的保费回暖，且这市场份额进一步向头部公司集中，这种效应也在2022年延续。
可见，大公司充分把握了车险综改的变革趋势，成为车险综改下的长期受益者。
其中，人保财险作为车险业务体量最大的公司，也是“老三家”中车险份额占比提升最多、利润率最高的公司，在规模与利润上双双笑傲群雄。
而且从“老三家”整体的车险盈利情况来看，车险仍然是“老三家”中利润贡献最大的险种。
特别在整个财险行业陷入车险承保亏损的周期之下，“老三家”无论是车险综合赔付率还是车险综合费用率，均优于行业平均水平。
只能说明：车险，强者恒强，且仍然是一个靠规模吃饭的险种。
然而，随着车险综改满一周年，新能源车险专属条款的出台等一系列行业性动作，“老三家”在车险发展上本来的策略差异，详见《车险一月角逐：大公司份额劲增2%，数十家机构退出局部战场》，也逐渐形成了统一。
因为三家公司均不约而同的提出了：加强车险科技创新，发力新能源车险。
这大概也是车险发展之路的一种殊途同归。
4 最热险种意健险：领跑财险保费增速，盈利尚需时间检验2021年最热门险种是什么，非意健险莫属。特别是健康险，乃财险公司兵家必争之地。
对于“老三家”而言，在当家险种车险全面负增长的局面下，意健险当仁不让的成为了公司业务重点发展的对象。
两位数的正增长，不仅维护住了财险公司保费增速的面子，也让财险业务向个人客户进一步触达，有了新的抓手。
但是，从意健险的经营结果来看，保费增长的高光下，利润率却极为堪忧，整体仍处于承保亏损周期。
特别从市场情况来看，健康险的竞争已有向红海靠拢趋势，费率比拼进一步加剧。而且赔付的暴露，或许也并不充分，这是意健险所存在的隐忧。
只不过太保产险的健康险经营结果，能够让人们稍微乐观一下，综合成本率同比优化10个百分点以上。
这是否会是一种趋势向好的拐点信号，还需时间的检验。
5 迷失的信保再回盈利周期：是牵起躁动不安的心，还是规矩发展风水轮流转，信保业务在经历了行业性的大周期调整后，如今已经回到盈利周期，甚至成为了“老三家”中盈利性最强的险种。
但是，三家公司对于信保业务的偏爱度明显不同：
人保财险大概是受到历史暴雷事件的影响，受伤也最重（从去年综合成本率即可看出），如今在信保业务领域，人保财险并没有继续坚持大哥的身份，反而成了“老三家”中信保业务规模最低的公司。
在信保业务的动作上，也相对谨慎：
一方面，持续出清融资性信用保证险业务存量风险，不断加强催收追偿和过程管控，严控新增业务质量，融资性信用保证险业务风险得到有效化解，2021年实现追偿收入25.96亿元，整体信用保证险赔付率50.5%，同比下降74.2个百分点。融资性信用保证险业务扭亏为盈；
另一方面，继续保持承保盈利水平较好的非融资性信用保证险业务，盈利性较好的非融资性信用保证险业务规模同比增长31.0%。
平安产险对信保业务虽然也受伤颇深，但相对乐观，依旧保持了“老三家”中信保业务最大的规模。
其给出的观点是：
得益于国内经济复苏、平安产险风险筛选能力的进一步加强和客群结构的优化，平安产险保证保险业务赔付状况持续改善。
下一步，平安产险将秉持 “依法合规、小额分散、 风险可控” 的经营原则，提升风险管控能力，稳健经营，实现保证保险业务经营业绩平稳发展。
太保产险则品尝到了信保业务的甜头，连续两年险种盈利，且利润率进一步提升，这也是“老三家”中唯一一个在该领域实现保费正增的公司。
所以太保给出的答案也简单明了：保证险业务在风险可控基础上实现高质量发展。
6 闹心的农险是一把双刃剑：或许没做，也算是种幸运农险，乃人保财险和太保产险相对平安产险所形成的专业领域优势。
两家公司接近20%的农险保费增长，让人保财险和太保产险有了一个在公司整体保费增速上超越平安的“利器”。
这大概也是平安受困于负增长的一个原因所在。
只不过从全年数据来看，或许农险很大程度上仍然是一个靠天吃饭的险种，受暴雨灾害的影响，人保财险和太保产险在农险利润上所尝到的甜头并不多。
人保财险农险保费规模居全国之首，受灾也最为严重，在上半年农险本已盈利的局面下，最终综合成本率却超过了100%。
太保产险农险的综合成本率接近100%，经营基本稳定。
对于平安来说，没做农险，或许在2021年也算是一种幸运。
故而在年报中，平安对于农险，也“特别”强调了其理赔与创新能力：
平安产险应用卫星遥感、无人机、气象 预警及灾害监测等技术，打造农险风险管控一体化解决 方案，广泛应用于农险招标、气候预警、查勘定损等方面，助力农业防灾减损，从品质、规模、能力三方面推动农险高质量发展；支持种植险的招标遴选，助力湖北水稻病虫害、河南特大暴雨灾害等重大案件查勘定损。
7 老牌非车责任险潜力明显：或许也是市场最大变量责任险方面，“老三家”均实现了责任险保费的同比大幅增长。这也让责任险成为了健康险外，2021年里增长最好的一个险种。
不过三家公司在责任险领域，策略明显不同：
人保财险通过抢抓新《安全生产法》出台机遇，主动顺应市场需求变化，及时调整产品营销策略，持续推动业务融合发展，安全生产责任险、公众责任险等业务均实现较大规模增长。
太保产险则加大服务国家治理现代化建设的力度，与各地政府开展战略合作，深化在服务社 会民生治理、支持产业链升级、助推地方经济发展等方面的先发优势，大力推动安全生产、环境 保护、食品安全、民生救助、生命科学等责任保险的快速发展。
而平安或许由于责任险亏损的缘故，强调后续对于责任险，将采取针对性的风险管控措施，运用科技能力持续优化业务流程、完善风控体系、加强业务筛选，实现责任保险业务健康发展。
大概，这也是2022年的财险市场，可能存在的最大变量。
后记：值得期待的2022在其他险种上，老三家既存在着一些共性，也存在着一定的差异。
比如企财险，是一个易被遗忘的盈利险种，也因其保费规模体量较小，其在太保产险中就已掉出了前五大险种。
而其他一些险种又呈现出领域性或特殊性，无法逐一对比。
但是通过以上年报数据的变化趋势，基本已经能够描述出财险老三家的发展脉络与逻辑。
一定程度上，这已为2022年的财险市场格局演变，奠定了主基调。
