张磊谈格力股权「格力第一大股东」

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“铁娘子”董明珠最近的日子不好过，格力空调老大位置被美的超越，业绩下滑，为了格力的业绩，不服软的董明珠亲自直播为格力带货。业绩下滑带来的股价萎靡，市值被美的远远超过，而一年半前，格力的市值是超过美的。格力市值约4000亿元，美的市值约6400亿元，格力和美的市值现在相差2400亿元。这一年半，格力经历了什么？

2020年上半年格力和美的的财报显示，上半年格力空调营收586.7亿元，而美的空调营收640元，美的空调的营收从而超越了格力，第1次成为中国空调市场份额占比最大的企业。格力也失去了自己引以为傲的空调老大的地位。

格力和美的最新的Q3三季报，Q3季度美的营收776.94亿元，同比增长15.71%，格力营收563.8亿元，同比下滑2.35%，利润增速差距更大，美的净利润80.9亿元，同比增长32%，格力净利润73.37亿元，同比下滑13.32%，

表现在股价上，格力股价从2020年初的65元上升到现在的67元，美的股价从年初的58元上涨到现在的91元每股，美的股价屡创新高，逐渐拉开和格力的市值差距也就不足为奇了，现在美的和格力的市值相差2400亿元。约一年半前的2019年4月15日，受格力转让15%股权股改利好消息的影响，格力市值时隔三年后再次超越美的，但是不久后，格力市值再次被美的超越。

这一年半格力发生了什么？为什么格力股价和业绩和美的的差距越来越大，最重要的原因还是在于消费升级下，格力的转型变慢了，今年的疫情又加重了这一趋势。2020年上半年，格力线上渠道销售额同比下降9.1%，线下渠道销售额同比下降37.1%。而上半年，美的线上销售额同比增长达到30%以上。

格力线下销售额同比下降增多是因为疫情的原因，线上销售额同比增速远远低于美的则是线上转型慢了，在主流的电商平台，美的已经连续多年空调销售排名第1。线下销售大降，线上增速远远慢于美的，格力业绩被美的拉大，这就很容易理解了。

回想2013年小米雷军和格力董明珠的5年赌约，虽然雷军输了赌约，董明珠赢了，但是小米代表的新兴制造业，互联网渠道销售，加上米粉经济，小米的增速是格力的15倍，而且小米的增速现在依然远远快于格力，所以2019年小米的营收超越格力。 格力不是输在产品的品质上，有着世界名牌称号的格力电器产品品质没得说，而是输在消费升级背景下转型慢了。而今年的疫情让更多的消费者更愿意在线上购物。加上空调的消费主体大部分是年轻人，年轻人购物习惯已经基本转为线上。

为了挽回格力在年轻人心中的形象，并且助力格力转型，不服软的董明珠在2020年已经开启了多场直播带货，累计为格力带来超过200亿元的销售额，虽然不能改变局面，但是一个66的老人能够接受新鲜事物，其转型的决心让人敬佩。

为了格力转型需要，董明珠通过股权改革引入了高瓴资本417亿元战略投资，这笔投资高瓴资本占格力的股份为15%，成为格力最大股东，，“铁娘子”服软了，按照“铁娘子”董明珠的性格，之前是不会允许外部机构成为格力最大的股东，为了格力的转型，董明珠不得不这么做。

张磊舍美的，417亿入股格力成格力最大股东

2015年Q4季度，高瓴资本陆续开始买进美的股票，2016年底，高瓴资本持有美的1.139亿股，占美的股份为1.84%，是美的第四大股东。

2017年全年未变化，2018年高瓴资本开始减持美的股票，2018年Q1季度减持623.3万股，2018年Q4季度减持3619万股，至2019年Q3季度，减持完毕，投资美的，让高瓴资本赚了几十亿。

虽然格力面临着转型的压力，未来有很多不确定的因素，但是有一家投资机构一直看好格力的长期价值，从2006年开始一直持有格力，2019年底更是花费417亿元巨资入股格力，成为格力最大的股东，它就是高瓴资本。

2005年张磊回国创立高瓴资本，在高瓴资本成立的第2年，张磊发现了格力电器的巨大潜力，格力作为中国制造业的一张名片，在家电空调市场占有率和产销量多年保持第一。

格力电器的管理团队，特别是董明珠把格力当成自己的孩子，坚持不让格力受到伤害，1990年董明珠进入格力后带领格力在竞争最为强烈的白色家电市场杀出重围，这也让她获得了商业界“铁娘子”的称号。因此格力具有长期价值，和高瓴资本秉承的“一旦企业有长期价值，就会长期持有”的投资理念吻合。

所以从2018年开始，高瓴资本开始逐步减仓美的股票，至2019年Q3季度，高瓴资本清空了美的股票。为重仓格力做准备，虽然现在看，投资美的的收益更大，但是高瓴资本的投资理念是长期价值投资，和时间做朋友，复利就是时间赠予这笔投资最好的礼物。在复利的数学公式中，本金和收益率只是乘数，而时间是指数，这意味着伴随着时间的拉长，复利的效应会越发的明显。

而且高瓴资本这笔417亿元的投资，现在已经浮盈了196亿元，通过2019年的股权转让，格力电器进一步运用市场化改革的力量，提升效率，高瓴资本长期资金的优势、全球研究以及帮助实体经济转型的经验，能够帮助格力引入更多的战略投资者，进一步完善格力公司的治理，实现战略发展的重新定位，实现国际化、多元化发展，格力的未来潜力很大。

高瓴资本417亿元的投资虽然舍弃了美的，输了现在，但是格力未来的发展前景更大，更具有长期价值，赢了未来。就像董明珠和雷军的打赌一样，雷军输了赌约，但是赢了未来，高瓴资本同样如此。

制造业中，高瓴资本还投资了公牛集团、徐工信息、福耀玻璃、全应科技等企业，助力中国制造升级。

除了以上的企业，高瓴资本还投资了爱尔眼科、恒瑞制药、凯莱英、京东健康、京东物流、宁德时代、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽、腾讯、京东、百度、美团、滴滴、携程等企业。得益于这些成功的投资，最新的胡润百富榜上，张磊的财富高达280亿元，高瓴资本管理的资产规模已经从创业之初的2000万美元上涨到现在的5000亿人民币，成为亚洲最大的私募公司，张磊无疑是成功的，称张磊为中国投资一哥也不为过。张磊被称为“中国巴菲特”，张磊确实厉害。

最近张磊把过去15年像 腾讯、百丽鞋业、格力、京东、百度等几百家投资案例所涉及的投资理念、方法写成了自己的唯一本新书《价值》，张磊在其新书中首次公开了高瓴的7大公式，这本书张磊花了5年的时间才完成，不像有些大佬写的书概念、理论、公式太多，晦涩难懂，张磊用10个投资案例和11个亲自手绘的插画贯穿全文，加上张磊文科状元的文笔，读故事一样读投资，很容易读懂，值得一读。

张磊在直播推广本书提到，这本书所有的版权收益捐给慈善机构，在提升自己的同时，还能做慈善，也蛮好。

众大佬推荐张磊新书《价值》