2021年的资本市场「2021年中国资本市场」

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近来，中国多家互联网巨头陷入低潮，或是面临更加严格的监管整顿，或是被曝出丑闻，股价受挫，这也使得该行业最富有的大亨们的净资产缩水了870亿美元。根据英国《金融时报》的计算，自今年6月底网约车平台滴滴出行在美国上市以来，彭博追踪的科技和生物技术领域20多位中国亿万富翁的净资产总额下降了16%。

同一时间，在全球资本市场上，多个大规模IPO是由韩国互联网巨头创下的，这使得2021年成为韩国企业上市数量创纪录的一年。

今年3月，韩国电商平台Coupang在纽交所上市，发行价为35美元，融资46亿美元。上市当天股价暴涨四成，市值一度突破千亿美元，成为继优步(Uber)之后，美国股市最大规模的IPO案例。8月6日，Kakao旗下的互联网银行KakaoBank正式上市，当日收盘价较发行价飙升近80%，随即成为韩国市值最大的零售银行，也成为自网石游戏（Netmarble）2017年上市以来韩国最大的IPO。

韩国互联网巨头的诞生和扩张也引起中国互联网人的关注。今年4月份在Coupang上市不久，美团创始人王兴就表示：“现在韩国市值最高的三家互联网公司是Coupang、NAVER、Kakao，主营业务分别是电商、搜索、即时通讯。看来，BAT之所以成为BAT，不只是天赋异禀，更多是赛道决定的。”在王兴看来，中国第一代互联网三巨头百度、阿里和腾讯正是找准了市场的需求点，在正确的赛道上发力并得以获得发展。

那么韩国互联网这三家巨头又是如何发家的呢？他们的业务版图又有多大呢？或许是时候翻过BAT这三座大山，看看外面的世界。

Naver

对应中国的百度，韩国的NAVER是全球仅次于谷歌、雅虎、百度和必应的第五大搜索引擎网站，也是韩国最大的搜索引擎和门户网站。即使对它并不了解的朋友大概也听说过LINE及其卡通萌宠布朗熊和可尼兔。

NAVER的创办人名叫李海珍，出身于韩国首尔大学计算机工程系，曾在三星SDS研究所担任研发工程师。期间，李海珍对搜索方面很有研究，他发现在谷歌等国外搜索引擎里搜索韩文时，几乎找不到任何结果，谷歌等搜索引擎并没有收录足够多的韩文内容。于是，李海珍想要自己建造韩文内容及数据库。当时三星SDS有一个一年时间内不设限的特定项目研究制度，李海珍便与三名新进员工一起组成了搜寻引擎技术研发小组，用两年时间开发出韩国首个自主技术的数据库搜寻引擎。并在1997年以五亿韩元的资金，成立了三星SDS第一个公司内创业公。

NAVER正式投入使用是在1999年6月。创业初期，NAVER面对的是一个由雅虎韩国、Daum以及Lycos韩国三分天下的入口网站市场，2001年NAVER选择与韩国在线游戏入口网站Hangame合并成为NHN（NextHuman Network）公司，并于2002年在韩上市，但这些都未能帮助NAVER在搜索引擎市场获得领先。转机是发生在2002年的10月。当年，NAVER推出了一个名为“Knowledge iN”的问答服务平台，允许韩国用户实时提出及回答问题，因为这是收集用户智慧的最佳方式。“Knowledge iN”获得了巨大成功，平均每天用户会提出44000个问题及得到110000个答案，NAVER也由此夺下韩国搜寻引擎市场的半壁江山。2006年1月《商业周刊》报道称，NHN是导致谷歌在韩国市场竞争中屡屡受挫的最主要企业。到2008年，NHN在全球的搜寻引擎排行就位居第5位了。2013年，NHN宣布将游戏事业从公司中剥离，专营NAVER搜寻引擎，并更名为“Naver株式会社”。

NAVER除搜索之外也提供入口网站的许多服务，例如新闻、电子信箱、电子地图服务（含街景地图）等，2011年其日本子公司推出了即时通讯软件LINE让NAVER再次腾飞。在日本和中国台湾年轻人最常用的聊天软件是LINE，LINE 2020年在日本拥有约8400万月活跃用户。在有2300万人口中国台湾地区，2019年LINE的中国台湾分公司用户量达2100万。如今，LINE已发展成为一个在全球广受欢迎的多元化服务生态系统，涵盖广告、通信（LINE贴纸）和内容（LINE游戏）等核心商业板块，以及Pay、AI、电商等创新业务板块。今年3月，LINE与雅虎日本正式合并，并由双方母公司NAVER、软银集团出资共同成立一家全新的Z Holdings集团。

除了LINE，NAVER旗下还拥有SNOW视频应用程序、数字漫画平台NAVER Webtoon、团体社交媒体平台NAVER BAND 、Works Mobile、研发子公司NAVER LAB、已经作为独立实体分拆的NAVER云。而NAVER的业务版图也遍布全球，分别在日本、中国、美国、法国、越南、泰国、印度尼西亚设立办事处。

Kakao

如果问你韩国首富是谁？可能很多人首先会想到三星李在镕，但由于李在镕此前在狱中，这个答案已经更新了。现在的韩国新首富是曾经的“三星打工人”金范洙，他所打下的互联网帝国Kakao的财富正在不断膨胀。

而说起金范洙，他和NAVER创始人李海珍又是关系不浅。金范洙同样是首尔大学毕业，他和李海珍在三星时是同事，金范洙曾就职于三星集团的IT服务部工作。1997年，金范洙离开三星自己创业建立了Hangame网络游戏公司，而这家游戏公司此后与李海珍的NAVER合并成立了NHN公司。2005年金范洙搬到了美国硅谷，试图在美国拓展游戏业务，可是这次试水并不成功。2007年他离开NHN和家人移居加州。2009年，金范洙受到即时聊天应用程序WhatsApp的启发，返回韩国再次创业。这一次，他带来了Kakao。

对应中国的腾讯，同时目前也是由腾讯担任第二大股东，Kakao最早起家自免费聊天软件Kakao Talk。免费是这款软件的必杀技，金范洙曾表示，“如果韩国的电话公司没有短信收费，这款软件就很难如此成功。”类似于微信，Kakao Talk以实际电话号码来管理好友，借助推送通知服务，可以跟他人快速收发信息，图片，视频，以及语音对讲，即使好友不在线也能接收消息。Kakao Talk还支持多人聊天模式，并逐渐推出免费电话、电子商务、游戏等功能，可在200多个国家使用，支持12种语言。可以说，Kakao Talk很大程度地改变了韩国人的通讯方式，Kakao Talk一经推出便跃居韩国应用商店排行榜首位。仅用一年，该软件用户数就突破了千万，到2013年KakaoTalk注册用户就突破了一亿大关。

此后Kakao的版图便不断扩张，触角伸向广告、电商、游戏、金融服务、文化、打车等多个领域。2014年，Kakao和当时韩国的第二大门户网站Daum合并，成立了“DaumKakao”并上市，正式进军韩国IT市场。2016年，KakaoMobility推出的乘车服务应用程序Kakao T，立刻在韩国出租车行业引起热议。Kakao Games于2020年9月在韩国上市，市值达约4.1亿美元（约26亿元人民币）。KakaoBank今年8月6日在韩上市，在成立不到四年的时间里它成为了韩国市值最大的零售银行，每月拥有1335万活跃用户。

同时，Kaokao也发力文化市场，Kakao Talk原创表情包的Kakao Friends于2015年开始独立运营，2019年这个业务总销售额就达到了8.41亿元人民币。近日，Kakao又宣布将继日本之后以网漫进军北美地区，并新推音乐服务，全面进军全球文化内容市场。Kakao无疑已经在韩国建立起属于自己的互联网生态圈。

Coupang

对应中国阿里巴巴的韩国电子商务企业Coupang并不是“凭空出世”，它成立于2010年，但它确实是因为今年在纽交所上市的好成绩获得了更多关注。

Coupang的创始人是韩裔美国人金宝锡(Bom Suk Kim)，有消息说他的父亲是韩国现代公司的总经理，而他本人13岁就留学美国了，大学毕业于哈佛大学，后来就读于哈佛商学院，但仅在六个月后就辍学了。Kim曾在波士顿咨询集团工作，还创立过Vintage Media Company，2009年他将该公司出售。2010年，Kim回到韩国创办了Coupang。

有人说，Coupang这个词乍听起来像美国团购网站Groupon，其实Kim刚回到韩国正是想创办一家类似Groupon的团购网站。一开始Coupang和Groupon一样，提供各类商户的打折团购券。但当Kim注意到全球电子商务的范围不断扩大时，他迅速过渡到第三方市场。他表示，“Coupang 的形状、Coupang 的商业模式、Coupang 今天的样子，都经历了很多变化。”

在做出转型决定时Kim毫无掩饰的表示对亚马逊的羡慕，他将Coupang重塑为一个端到端的购物平台，管理从电子设备界面到消费者家门的完整过程。这包括创建属于Coupang自己的UPS式物流业务RocketDelivery。韩国电子商务市场近年来发展迅速，长时间的工作和人口稠密使该国适合按需交付服务。于是，Coupang投资仓储、闪购业务，努力缩短配送时间，Coupang的5000多名司机可以在不到24小时内交付99.3%的订单。其新的DawnDelivery服务甚至超越Amazon Prime，承诺为前一天晚上午夜之前下达的订单提供早上7点送货服务。70% 的韩国人距离Coupang 物流中心仅 10 分钟路程，最后一英里交付在这里更容易实现。这一转变无疑是及时且成功的，2018年Coupang超过Gmarket和 11Street等本地品牌，成为韩国消费者首选的在线零售商。

截至2018年11月，Coupang 已从包括软银、红杉资本和贝莱德在内的公司筹集总计36亿美元的资金。这使得该公司估值达到90亿美元。今年3月12日，Coupang正式登陆纽约证劵交易所，开盘当日，Coupang市值一度突破千亿美金，截止收盘，股价最终收涨超40%，市值达840亿美元。Coupang的成功上市引发了 "下一个Coupang"效应，使资本投资者更加关注起韩国企业。如日本软银就是一个例子。此前软银因优步和Wework而陷入困境，而软银通过愿景基金拥有 Coupang 约 33% 的股份，coupang的此次上市使其获得10倍的投资收益。于是在Coupang之后，软银又向旅游企业Yanolja在内的三家韩国初创公司共投资约2.4万亿韩元。目前软银还在推进将Coupang引入日本市场。

可见，其实不管是中国互联网巨头还是韩国互联网巨头，找准用户的需求点，站准行业发展的赛道，提供优质的服务才是持续发展的硬道理。如今在互联网领域，一方面看似很拥挤，同类的、参差不齐的企业众多，另一方互联网可待开发的潜力巨大，冰山下面的空间才是互联网人急需扩展的最大资源。