南极电商被怀疑财务造假的理由和疑点「南极电商股票死股涨不起来了」

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2021年初，资本市场发生了一件不大不小的事情——上市公司南极电商陷入造假疑云，股价持续下挫，连续两个交易日跌停，且在公司宣布大规模回购后的交易日，仍有6%的跌幅。

南极电商股价持续下挫

是公司确实财务造假，还是有其他潜在利空，又或者只是一个错杀？

首先考虑公司财务造假的可能性。雪球上近期有大量针对公司的讨论，其实通过公司的财报可以看到：①公司在2019年的全年营收是39亿元，截止2020年三季度的营收是28亿元，收入增速较为健康；②在财务费用一栏，公司在2019年为-46万，2020年每个季度都为负，即公司有大量的利息收入，而这主要来源于公司的存款利息；③资产负债表中，公司总资产约60亿元，其中主要包括20亿货币资金，6亿交易性金融资产（可以理解为股票等），13亿应收款，4亿预付款，9亿商誉，5.6亿无形资产，可以看到，公司的现金储备是很高的（货币资金难以作假），而且资产质量总体较高；④公司几乎没有有息负债，仅有1亿元的短期借款，现金流较为充沛。

若按照20亿现金都用于理财，年化收益按4%计算，那么全年利息收入约8000万元，然而实际经营中公司肯定需要预留一定量资金用于业务周转，假设5亿资金周转，按照活期利率1%，15亿理财，那么全年利息收入约6500万元，公司截止三季度的利息收入为4600万元，基本符合，所以公司的现金应该是真实存在的，且长期存在公司账户中。

公司营收保持健康增长

主要资产为货币资金形式

综合以上，可以暂时排除公司财务造假的风险。至于某研究报告中提及的公司净利率高等问题，这个是由于南极电商吊牌销售模式决定的，并不是它财务造假的根据。至于公司是否有潜在利空，以及其他原因的探究，将在后续文章讨论。